이 상세 가이드는 스테이블코인이 무엇인지 명확히 설명하고, 스테이블코인이 실패한 비극적인 사례 연구를 보여줍니다.
암호화폐 시장을 끊임없이 괴롭히는 문제는 바로 변동성입니다.
비트코인이나 이더리움과 같은 디지털 코인은 그 신뢰성이 부족하여 실제로 교환 수단으로 기능하기 어렵습니다. 예를 들어, 영화를 보는 동안 비트코인 가치가 급락할 수 있다는 것을 알면서 비트코인으로 1억 원을 결제받는 것을 선호할 사람이 있을까요?
비트코인에서 미국 달러로 전환하는 과정은 마치 롤러코스터와 같습니다.
비트코인의 가격은 1만 달러에서 6만 달러 이상으로 치솟았다가 2년 안에 다시 3만 달러로 추락하는 등 극심한 변동성을 보여왔습니다. 게다가 이것은 가장 강력한 암호화폐에 대한 이야기이며, 다른 알트코인은 논외로 합니다.
결론적으로 암호화폐의 혁신적인 아이디어를 유지하면서도 실제 통화처럼 안정적인 기능을 갖추려면 새로운 대안이 필요했습니다. 그래서 스테이블코인이 탄생하게 된 것입니다.
스테이블코인: 무엇인가?
스테이블코인은 실제 자산 또는 정교한 알고리즘을 기반으로 하여 가격 변동성을 최소화한 암호화폐입니다. 이는 대중의 추측에 따라 가격이 결정되는 일반적인 암호화폐와 대조적입니다.
인기 있는 스테이블코인들의 가치를 살펴보겠습니다.
테더(USDT)는 현재 일일 거래량에서 비트코인, 이더리움 등 주요 암호화폐들을 합친 것보다 더 많은 거래량을 자랑합니다.
극단적인 시장 상황에서도 테더는 지난 몇 년간 1달러 페그에서 10% 미만의 변동폭을 보여주며 안정적인 가격을 유지해왔습니다.
여기서 페그란 스테이블코인이 유지해야 하는 특정 가치를 의미하며, 스테이블코인의 안정성을 보여주는 중요한 지표입니다.
스테이블코인의 주요 목표는 급격한 가격 변동을 피하는 데 있습니다. 이러한 안정성은 화폐와 마찬가지로 교환 매체로 사용하고자 하는 사람들 사이에서 신뢰를 쌓는 데 도움이 됩니다.
이제 스테이블코인의 종류와 가격 변동을 어떻게 피하는지 자세히 살펴보겠습니다.
스테이블코인의 다양한 유형
스테이블코인은 담보 유형에 따라 크게 네 가지로 분류할 수 있습니다.
#1. 법정화폐 기반 스테이블코인
이 스테이블코인은 법정화폐와 1:1 비율로 발행됩니다.
일반적으로 발행 기관은 토큰을 발행하기 전에 실제 현금 또는 현금 등가물 준비금을 확보합니다. 그리고 이상적으로는 제3자 감사인이 보유 자산을 확인하여 토큰 회사의 주장을 검증해야 합니다.
그러나 발행 회사가 채무 불이행을 하지 않는지, 그리고 담보 자산이 실제로 보관되어 있는지 확인할 수 있는 확실한 방법은 없습니다.
또한 법정화폐 기반 스테이블코인이라고 하지만, 실제 현금 비율은 상당히 낮을 수 있습니다.
예를 들어 USDT는 법정화폐만으로 완전히 뒷받침되는 것이 아니라 귀금속, 채권, 기타 디지털 토큰 등 다양한 자산으로 구성된 집합입니다. 현재 USDT 준비금 중 실제 법정화폐의 비중은 약 5.81%에 불과합니다. 이는 웹사이트에도 명시되어 있습니다.
#2. 암호화폐 기반 스테이블코인
암호화폐 자체가 변동성이 크기 때문에 암호화폐 기반 스테이블코인은 발행된 스테이블코인의 가치보다 훨씬 더 많은 담보로 뒷받침됩니다.
예를 들어, 인기 있는 스테이블코인인 DAI는 변동성을 관리하기 위해 발행 가치보다 50% 이상 많은 암호화폐 자산으로 담보됩니다.
그러나 암호화폐 가격 변동에는 제한이 없기 때문에, 이러한 스테이블코인은 기초 암호화폐 가격이 특정 임계값 이상으로 변동하면 페그를 잃을 위험이 있습니다.
#3. 상품 기반 스테이블코인
이름에서 알 수 있듯이 이 코인은 투자 등급 금과 같은 상품 준비금을 기반으로 발행됩니다. 따라서 각 디지털 토큰에 해당하는 상품이 신뢰할 수 있는 관리인에게 보관됩니다.
또한 투자자는 필요에 따라 상품으로 토큰을 교환할 수 있다는 장점이 있습니다.
예를 들어 PAX 골드(PAXG)는 400온스 런던 굿 딜리버리 금괴 1 트로이온스에 해당하는 디지털 토큰입니다. 회사 규정에 따라 PAXG를 반환하고 LBMA 인증된 실제 금으로 동일한 금액을 받을 수 있습니다.
#4. 알고리즘 스테이블코인
알고리즘 기반 스테이블코인은 가치를 유지하고 급격한 변동을 피하도록 설계되었습니다.
스테이블코인 가격이 페그 이상으로 상승하면 알고리즘은 더 많은 코인을 발행하여 가격을 페그로 되돌립니다. 반대로 스테이블코인 가격이 하락하면 알고리즘은 유통량을 줄여 가격을 안정화합니다.
결론적으로 알고리즘 스테이블코인은 어떤 자산으로도 뒷받침되지 않으며, 네 가지 유형 중 가장 위험한 것으로 간주됩니다.
이제 스테이블코인의 종류를 알아보았으니 몇 가지 주요 스테이블코인을 살펴보겠습니다.
주요 스테이블코인
각 프로젝트마다 고유한 특징이 있고 스테이블코인 순위를 매기는 다양한 기준이 있기 때문에 여기서는 단순히 현재 시가총액 기준으로 살펴보겠습니다. 이 정보는 코인마켓캡에서 확인할 수 있습니다.
테더(USDT)
테더는 여러 블록체인에서 사용할 수 있는 안정적인 토큰으로, 명목 화폐 거래의 번거로움을 해소합니다. 테더를 지원하는 블록체인에는 비트코인 캐시의 심플 레저 프로토콜(SLP), 이더리움, EOS, 리퀴드, 옴니, 아발란체 등이 있습니다.
테더는 미국 달러에 페그되어 있으며 시가총액 기준으로 비트코인과 이더리움 다음으로 큰 암호화폐입니다.
테더는 발행 회사인 Tether Holdings Ltd.에서 준비금과 구성 내용을 웹사이트에 공개하여 투명성을 높였습니다.
USD 코인(USDC)
USDC는 접근성을 높이기 위해 여러 블록체인에서 운영되는 또 다른 스테이블코인입니다. 호환 가능한 블록체인으로는 이더리움, 알고랜드, 솔라나, 트론, 스텔라 등이 있습니다.
시가총액 기준으로 모든 스테이블코인 중 2위이며, 전체 암호화폐 중에서는 4위를 차지하고 있습니다.
Circle Internet Financial Ltd.의 아이디어로 시작된 USDC는 미국 달러에 페그되어 있으며 1:1 비율로 교환할 수 있습니다.
BUSD
BUSD는 바이낸스(Binance)와 블록체인 인프라 회사인 팍소스(Paxos)가 공동으로 발행한 미국 달러 페그 스테이블코인입니다.
이러한 배경 덕분에 BUSD를 구매하거나 다른 스테이블코인과 교환할 때 최소 또는 제로 수수료와 같은 유리한 조건을 얻을 수 있습니다.
BUSD는 뉴욕주 금융서비스부(NYDFS)의 승인을 받은 가장 규제가 엄격한 스테이블코인 중 하나입니다.
다이(DAI)
DAI는 앞서 언급한 스테이블코인과는 달리 중앙 기관의 통제를 받지 않는다는 점에서 차이가 있습니다.
탈중앙화된 자율 조직인 MakerDAO에서 관리 및 규제합니다. DAI는 이더리움 블록체인에서 작동하며 1달러에 해당하는 가치를 유지합니다.
암호화폐 기반 스테이블코인인 DAI는 시장 상황이 악화되어도 페그를 유지하기 위해 과잉 담보화됩니다.
스테이블코인은 실패할 수 있을까?
2022년 5월 11일 이전에는 아마도 아니라고 대답할 수 있었을 것입니다.
하지만 이날, 스테이블코인인 테라USD(UST)의 대규모 폭락 사태가 암호화폐 산업 전체를 뒤흔들었습니다.
UST는 같은 모회사인 Terraform Labs에서 만든 비스테이블코인 암호화폐인 LUNA와 간접적으로 연결된 알고리즘 스테이블코인이었습니다.
UST 사태 이전에도 자매 코인인 LUNA는 이미 다른 암호화폐와 함께 어려움을 겪고 있었습니다. 4월 22일의 최고가인 119달러에서 5월 10일에는 약 17달러로 하락하기 시작했습니다.
거의 같은 시기에 테라의 대출 및 차용 플랫폼인 앵커 프로토콜에서 약 100억 UST가 스테이킹되지 않았고 대량 판매가 이루어져 생태계에 큰 압력을 가했습니다.
이것이 UST의 디페깅을 초래했습니다.
알고리즘 연결과 패닉셀은 이미 어려움을 겪고 있던 LUNA의 잔여 가치를 완전히 소진시켜 버렸습니다.
현재 테라 블록체인은 작동하지 않으며, 두 코인(LUNA 및 UST) 모두 가치의 거의 100%를 잃었습니다.
LUNA를 되살리기 위한 노력이 진행 중이지만 테라의 스테이블코인은 영원히 사라졌습니다.
결론적으로, 스테이블코인이라고 불리더라도 각 프로젝트는 모두 다르고, 심각한 경기 침체를 겪으면서 꿈을 산산조각내고 재산을 증발시킬 수도 있습니다.
마지막 한마디
스테이블코인은 법정화폐와 일반적인 암호화폐를 대체하려는 시도입니다. 실제로 일부 스테이블코인은 일상적인 암호화폐 시장의 공격에도 가치를 유지할 수 있는 우수한 프로토콜을 가지고 있습니다.
하지만 결국 스테이블코인도 코드 조각일 뿐이며, 취약점이 있을 수 있습니다. 이러한 취약점 때문에 막대한 손실이 발생한 사례도 있습니다.
따라서 스테이블코인이 가치를 유지하는 것으로 알려져 있더라도 투자하기 전에 세부 사항, 백서를 꼼꼼히 읽어보고 커뮤니티와 교류하면서 정보를 얻으십시오.
추신: 이 암호화폐 용어를 살펴보고 암호화폐 시장에서 대출과 차용이 어떻게 이루어지는지 확인해 보세요.